日本女掌门力主“放水”政策！日元恐将大幅贬值，美国人不乐意了
当地时间10月4日，日本自民党史上首位女总裁诞生，右翼人物代表高市早苗当选。考虑到她极有可能顺利通过之后的日本首相提名，高市早苗将接替石破茂成为该国历史上第一位女首相。高市早苗的偶像是撒切尔夫人——上个世纪八十年代纵横英国政坛的前女首相，高市早苗能否将偶像在英国的成功平移至日本呢？需要时间给出答案，但有一点基本上能够确定，高市早苗当选首相后会给日本带来不小的不变化，尤其是在与经济、金融有关的领域。
高市早苗是日本已故前首相安倍晋三的忠实拥趸，当政后大概率会推行“安倍经济学”那套东西，即出台更多的政策刺激经济。高市早苗向来主张“负责任的积极财政”，什么是“负责任的积极财政”？
说白了，就是积极的财政政策和宽松的货币政策。
高市早苗的第一项大任务是推进汽油和柴油临时税率的废除，这会直接减少日本政府的财政收入；同时，扩大对医疗、中小企业的补贴投入，增加日本支付开支。减收加增支意味着日本政府的财政收支更加吃紧，如何解决资金问题呢？最简单、直接的方式是借债，也就是上文说的“积极的财政政策”，积极在多花钱和多借钱上。
众所周知日本是主要经济体里负债务比例最高的国家，债务率（国债与GDP比例）高达230%，几乎是美国120%债务率的两倍。
鉴于日本长期实施零利率甚至负利率政策，国债规模虽然庞大，但每年的利息支出很少，还本则可以通过借新还旧的方式不断将债务到期日往后推。
不过，日本这两年逐步走出了通缩困境，物价开始上涨，日本央行在新行长植田和男上任后也在推行政策正常化，也就是不再维持极低的利率，开始加息了。日本央行去年加息两次，将政策利率从-0.1%提高至0.25%，今年年初再次降息25个基点至0.5%。
利率上涨使得日本国债的利息支出不再无限趋于零。本金可以借新还旧，在资产负债表上不属于新增债务，但利息不仅得用真金白银偿还，还会增加日本政府资产负债表里的负债部分。
积极的财政政策要借更多的钱，如果日本的政策利率不断上涨，日本政府的日子会越来越难过。为了避免这种情况发生，高市早苗得让日本的货币环境再次宽松。
虽然货币政策是央行的职责、政府没权直接干涉，但高市早苗表态“政府与日本央行需在经济政策上保持一致”。这话说得已经很明白了，日本央行有独立的货币政策决策权，但不能太“独立”、要和日本政府积极的经济政策匹配起来。
这一表态已经让市场调低了日本12月加息的概率，从上周五的68%大幅下降至41%。
借债加“撒钱”会发生什么？
首当其冲利好日本股市。10月6日，日经指数高开高走，截至本文写作之时已大涨4.83%，最高时涨破48000点，创下历史新高。
相比股市，更重要的是日本汇率市场，日元已经开始一泻千里了。
目前，日元对美元贬值1.83%，汇率自7月31日以来首次突破150大关。汇率和股市不同，正常情况下波动率不太会超过上下0.5个百分点，达到1%已经是非常夸张的事情了，高市早苗成为自民党总裁后的第一个交易日，日元便贬值近2%，可见市场有多么不看好日元未来的趋势。
事实也确实如此，“放水”会让一国货币弱势，日本汇率恐怕会在高市早苗正式当选日本首相后陷入崩盘，这不是美国希望看到的。
此前，美国财政部长贝森特已明确提出希望日元升值，有助于缩小美日间的贸易逆差。现在日元不升反降，美对日进口商品加征15%关税的影响因日元贬值而削弱，这显然不是美国和特朗普希望看到的局面，美日关税协议会不会因为高市早苗的上台而发生变故呢？
在我看来至少存在这种可能。关税协议是石破茂政府的“政治遗产”，作为日本的新掌门，不认前任留下来的东西不是很正常的事情吗？
也有可能不敢直接对关税有关的条款下手，而是延缓兑现协议里的5500亿美元赴美投资，甚至索性不投了。总而言之，高市早苗的上任让本就复杂的美日关系变得更复杂了。
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